造紙輕工板塊2013年中報(bào)前瞻及7月行業(yè)觀點(diǎn)

發(fā)布日期：2013-07-09  來(lái)源：申銀萬(wàn)國(guó)證券

核心提示：中報(bào)季我們建議聚焦中期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)(凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)在30%+)的公司,特別是其中估值仍處于低位的。

投資建議:

中報(bào)季我們建議聚焦中期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)(凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)在30%+)的公司,特別是其中估值仍處于低位的。下游穩(wěn)定增長(zhǎng)且受益于低價(jià)原材料的公司,如煙草包裝行業(yè)的上海綠新、裝飾紙龍頭齊峰股份,下游成長(zhǎng)性較優(yōu)的飲料包裝企業(yè)奧瑞金。此外關(guān)注因湛江項(xiàng)目盈利突出而業(yè)績(jī)超預(yù)期的晨鳴紙業(yè)(因湛江項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)較好,我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè),由0.27元至0.30元)。

包裝:下游成長(zhǎng)和外延擴(kuò)張能力奠定公司增長(zhǎng)基礎(chǔ)。公司增速主要取決于下游成長(zhǎng)性,對(duì)于自身處于拐點(diǎn)轉(zhuǎn)型期的公司,產(chǎn)能利用率爬坡,子公司逐漸跨過(guò)盈虧平衡點(diǎn),將體現(xiàn)較高的盈利增速。此外,持續(xù)的外延擴(kuò)張能力也將推動(dòng)公司成長(zhǎng)。而上游原材料低位,定價(jià)能力較強(qiáng)的公司有望維持較高的盈利能力。

造紙:漸進(jìn)淡季紙價(jià)承壓,關(guān)注子行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)格局較佳有定價(jià)能力的企業(yè)。臨近6-7月,造紙行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,紙價(jià)承壓,企業(yè)盈利能力6月份較前有所下降;關(guān)注裝飾特種紙龍頭齊峰股份,因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較佳,公司在行業(yè)淡季仍有能力提價(jià),進(jìn)一步提升盈利能力。